企業(yè)資本結構決策與管理_2021年《高級會計實務》高頻考點

來源：東奧會計在線責編：hnn2021-04-02 11:04:08

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總體戰(zhàn)略的具體類型_2021年《高級會計實務》高頻考點

企業(yè)資本結構決策與管理

從理論和實務管理上，公司資本結構決策的目標都定位于通過合理安排資本結構，在有效控制財務風險前提下降低企業(yè)融資成本，提高企業(yè)整體價值。在企業(yè)財務管理實踐中，資本結構決策的基本方法有EBIT-EPS(或ROE)無差別點分析法、資本成本比較分析法等。

（一）EBIT-EPS(或ROE)無差別點分析法

應用條件	公司財務目標是使股東財富（或企業(yè)價值）最大化，每股收益（EPS）可以作為衡量股東財富的主要替代變量（非上市公司則以凈資產收益率ROE作為主要替代變量），被認為是影響公司股票價格的重要指針
含義	EBIT-EPS無差別點分析法，又稱每股收益無差別點分析法，是指企業(yè)在融資決策的過程中，假定未來項目的預期投資收益（EBIT）存在變動性，則可以通過比較不同融資方式對EPS的影響大小來進行優(yōu)化選擇
融資決策的基本步驟	①預計擬投資項目預期的EBIT水平 ②判斷預期EBIT值的變動性 ③分別測算債務、權益兩種融資方式下EBIT-EPS的無差別點 ④根據(jù)企業(yè)愿意承擔的風險程度來判斷分析EBIT變動的狀況，并決定項目融資方案
計算公式	每股收益=（EBIT-I）×（1-T）/N EBIT-EPS無差別點下的每股收益（EPS）=（EBIT-I₁）（1-T）/N₁=（EBIT-I₂）（1-T）/N₂ 式中：I——利息；T——所得稅稅率；N——流通在外的普通股股數(shù)
決策原則	當預計息稅前利潤大于EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤時，債務融資下每股收益較大，應選擇債務融資；反之，則選擇權益融資，如下圖所示：