每股收益無差別點簡易計算方法
（1）（2）（3）用大利息*大股數(shù)-小利息*小股數(shù)/（大股數(shù)-小股數(shù)）分別怎么計算，考試可以用簡易辦法嗎
問題來源：
第九章 資本結(jié)構(gòu)
【考點一】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定
每股收益無差別點法
【例題·計算題】光華公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本1000萬元，其中債務資本400萬元（年利息40萬元）；普通股資本600萬元（600萬股，面值1元，市價5元）。企業(yè)由于擴大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資800萬元，所得稅稅率20%，不考慮籌資費用因素。有三種籌資方案：
甲方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價3元；同時向銀行借款200萬元，利率保持原來的10%。
乙方案：增發(fā)普通股100萬股，每股發(fā)行價3元；同時平價發(fā)行5萬股，面值為100元的優(yōu)先股，股息率7.2%。
丙方案：不增發(fā)普通股，溢價發(fā)行600萬元面值為400萬元的公司債券，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補充向銀行借款200萬元，利率10%。
要求：
（1）計算甲、乙方案的每股收益無差別點；
（2）計算乙、丙方案的每股收益無差別點；
（3）計算甲、丙方案的每股收益無差別點；
（4）根據(jù)以上資料，對三個籌資方案進行選擇。
【答案】
（1）甲、乙方案的比較
得：
=260（萬元）
（2）乙、丙方案的比較
得：
=330（萬元）
（3）甲、丙方案的比較
無差別點的EBIT=（800×120-600×60）/（800-600）=300（萬元）
（4）決策
籌資方案兩兩比較時，產(chǎn)生了三個籌資分界點，企業(yè)EBIT預期為260萬元以下時，應當采用甲籌資方案；EBIT預期為260～330萬元之間時，應當采用乙籌資方案；EBIT預期為330萬元以上時，應當采用丙籌資方案。
田老師
2020-08-16 09:23:56 12084人瀏覽
考試可以用簡便方法：
比如甲乙方案：
大股數(shù)=600+200=800；小股數(shù)=600+100=700
大利息=40+36/0.8=85；小利息=40+20=60
每股收益無差別點EBIT=（85*800-700*60）/（800-700）=260
乙丙方案：
大股數(shù)=600+100=700，小股數(shù)=600
大利息=40+80=120，小利息=40+36/（1-20%）=85
每股收益無差別點EBIT=（120*700-85*600）/（700-600）=330
您再理解一下，如有其他疑問歡迎繼續(xù)交流，加油！相關(guān)答疑
-
2025-07-15
-
2025-04-22
-
2020-08-16
-
2020-07-22
-
2020-05-27
您可能感興趣的CPA試題
津公網(wǎng)安備12010202000755號