四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

R表示資產(chǎn)的必要報(bào)酬率，β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，R_f表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；

R_m表示市場組合收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替。

表示風(fēng)險(xiǎn)收益率，某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬的乘積。

（Rm-R_f）表示市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，反映的是市場作為整體對風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，對風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大。反之，如果市場的抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，則對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡和回避就不是很強(qiáng)烈，要求的補(bǔ)償就越低，所以市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越小。

提示：

的區(qū)分