為什么資本市場線是期望報酬率
精選回答
資本市場線使用期望報酬率，是因?yàn)樗枋龅氖峭顿Y者在承擔(dān)特定風(fēng)險水平時，對投資組合未來收益的預(yù)期。具體原因如下。
1. 期望報酬率的定義與作用
期望報酬率是基于資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益計(jì)算得出的理論值，反映投資者對投資回報的平均預(yù)期。在資本市場線(CML)中，它用于量化有效投資組合(如市場組合)的風(fēng)險與收益關(guān)系，公式為：
總期望報酬率 = Q × Rm + (1 ? Q) × Rf
其中，Rm為市場組合的期望報酬率，Rf為無風(fēng)險利率，Q為風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重?。
2. 與必要報酬率的區(qū)別
期望報酬率：是投資者對收益的預(yù)估，屬于理論值。
必要報酬率：是投資者要求的最低收益門檻，包含風(fēng)險溢價。
在資本市場線中，均衡狀態(tài)下兩者相等(即期望報酬率=必要報酬率)，但CML更關(guān)注投資者對未來的預(yù)期，而非主觀要求?。
3. 資本市場線的理論依據(jù)
CML源自現(xiàn)代投資組合理論，其核心是風(fēng)險與收益的權(quán)衡。它通過連接無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合(M)，形成一條射線，代表所有有效組合的期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險)的線性關(guān)系。使用期望報酬率能直觀體現(xiàn)這一均衡關(guān)系?。
4. 實(shí)際應(yīng)用中的意義
當(dāng)投資組合位于CML上時，表明其期望報酬率與風(fēng)險匹配最優(yōu);若低于CML，則組合效率不足。因此，期望報酬率是評估投資決策的關(guān)鍵指標(biāo)?。
綜上，資本市場線采用期望報酬率，因其直接關(guān)聯(lián)投資組合的未來收益預(yù)期，并能通過數(shù)學(xué)模型清晰表達(dá)風(fēng)險收益平衡。
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