2020年CMA每日一練匯總11.13
寧可辛苦一陣子，也不要苦一輩子，備考CMA考試，必然會遇到很多困難，但這些困難只是暫時的，只要大家能夠堅持下來，一定會成功的。
《財務規(guī)劃、績效與分析》
【單項選擇題】
當使用現(xiàn)金流量表評估公司的持續(xù)償付能力時，以下哪項是最相關因素（）。
A.期末現(xiàn)金余額
B.由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流
C.由投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流
D.由融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流
【正確答案】B
【答案解析】
評估公司的償付能力，就要考慮公司內(nèi)部是否有足夠的現(xiàn)金能用來償債，而不是公司外部的現(xiàn)金，比如通過貸款、向股東融資。
A選項期初現(xiàn)金余額是體現(xiàn)公司某一個時點(期初)的現(xiàn)金情況，不能真實的反映公司能否在未來一直保持償債能力。題目問的是持續(xù)償債能力，不是某一時點的償債能力。
B選項經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是公司內(nèi)部的現(xiàn)金，可以用來評估持續(xù)償債能力。
C選項投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，指通過銷售持有的其他公司的證券、PPE獲得的現(xiàn)金流。這類經(jīng)濟活動不是公司的主營業(yè)務(主營業(yè)務體現(xiàn)在經(jīng)營活動)，就意味著不會經(jīng)常發(fā)生，則無法評估“持續(xù)”償債能力。
D選項融資獲得產(chǎn)生的現(xiàn)金流是公司從外部獲得的現(xiàn)金流，無法反應公司的償債能力。
《戰(zhàn)略財務管理》
【單項選擇題】
Ronaldo是Excellent公司的首席財務官，對競爭對手進行了市場調(diào)研，發(fā)現(xiàn)競爭對手正在利用一種全新技術的在市場上研發(fā)出了新產(chǎn)品，并且速度快于Excellent公司。為了找出原因，Ronaldo審查了兩家公司的如下數(shù)據(jù)：
| Excellent | 競爭對手 | |
| 利息保障倍數(shù) | 15.34 | 13.18 |
| 流動比率 | 2.31 | 1.47 |
| 資產(chǎn)回報率 | 16.28 | 14.74 |
| 負債權益比率 | 44.35 | 53.26 |
| 應收賬款周轉率 | 6.74 | 7.35 |
| 財務杠桿系數(shù) | 1.32 | 1.97 |
| 市盈率 | 26.56 | 26.15 |
基于以上信息，下列哪項是Ronaldo可以用來改進Excellent公司彈性的最好的初始策略（）。
A.盡力的控制成本支出以提高Excellent公司的盈利能力
B.研究提高資產(chǎn)使用效率及周轉次數(shù)的方法，以提高流動性
C.尋找外部融資的額外來源，以引入新產(chǎn)品
D.用將企業(yè)的負債提前償還，以此來降低企業(yè)的財務
【正確答案】C
【答案解析】
A選項，由于數(shù)據(jù)中沒有提到兩家公司的盈利能力指標，因此采取削減成本來提高Excellent公司的盈利能力這種措施無法改進公司的彈性。
B選項，從數(shù)據(jù)中所示，競爭對手比Excellent公司高的指標主要是應收賬款周轉率、負債權益比率，財務杠桿系數(shù)。比較一下這三項指標的影響程度。
應收賬款周轉率的影響程度=7.35/6.74=1.09
負債權益比率周轉率的影響程度=53.26/44.35=1.2
財務杠桿系數(shù)的影響程度=1.97/1.32=1.49
盡管競爭對手的應收賬款周轉率比該公司高，但是影響程度沒有負債權益比率和財務杠桿系數(shù)的影響程度高，而這道題問的是“可以用來改進Excellent公司彈性的最好的初始策略”，所以B選項不是最優(yōu)選項。
正如數(shù)據(jù)所示，Excellent公司的競爭者具有更高的財務杠桿系數(shù)及更高的債務權益比率。兩項指標表明競爭者比Excellent公司更加充分的運用了外部融資。因而，Excellent公司應當考慮增加外部借款來改善彈性，為研發(fā)提供資金。C選項為最優(yōu)選項。
D選項，因為Excellent公司的負債權益比率、財務杠桿系數(shù)都不高，所以公司的財務風險也不高，沒有必要提前償還債務。
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