2017年高級會計實務基礎知識：凈現(xiàn)值法
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凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法的比較
(1)凈現(xiàn)值法與資本成本
一個項目凈現(xiàn)值的大小，取決于兩個因素：一是現(xiàn)金流量;二是資本成本。當現(xiàn)金流量既定時，資本成本的高低就成為決定性的因素。
分析：兩個項目的凈現(xiàn)值都是隨著資本成本的提高而逐漸降低的。當資本成本為7.2%，兩個項目的凈現(xiàn)值相交。假定項目的現(xiàn)金流量不變，當項目的資本成本高于7.2%，根據(jù)凈現(xiàn)值法則，應選擇項目A;當項目的資本成本低于7.2%，根據(jù)凈現(xiàn)值法則，應選擇項目B。
(2)獨立項目的評估
對于獨立項目，不論是采用凈現(xiàn)值法，還是內(nèi)含報酬率法都會得出相同的結(jié)論。
(3)互斥項目的評估
對于互斥項目，NPV法與IRR法可能導致不同的結(jié)論。此時應該采取凈現(xiàn)值法。
理由是：NPV法假設現(xiàn)金流入量還可以當前的資金成本進行再投資;而IRR法則是假設現(xiàn)金流量可以當前的內(nèi)部收益率進行再投資。
(4)多個IRR問題
內(nèi)含報酬率法的另一個問題就是多重根的問題：即每次現(xiàn)金流改變符號，就可能產(chǎn)生一個新的內(nèi)含報酬率法。也就是說，IRR法在非常態(tài)現(xiàn)金流的情況下，會有多個內(nèi)含報酬率法，而這多個內(nèi)含報酬率法往往均無實際的經(jīng)濟意義。
凈現(xiàn)值法不存在這個問題，在資本成本既定的情況下，凈現(xiàn)值是惟一的。
(四)現(xiàn)值指數(shù)法
1.含義
現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱獲利指數(shù)法、貼現(xiàn)后收益/成本比率。
2.決策規(guī)則
如果PI大于1，則項目可接受;
如果PI小于1，則應該放棄。
即PI值越高越好。
(五)投資收益率法
投資收益率法是一種平均收益率的方法，它是將一個項目整個壽命期的預期現(xiàn)金流平均為年度現(xiàn)金流，再除以期初的投資支出，亦稱會計收益率法、資產(chǎn)收益率法。計算公式如下：
【決策原則】比率越高越好。
投資收益率法的主要缺點是未考慮貨幣的時間價值。
一旦有了真實具體的目標，就要培養(yǎng)毅力，多做高會案例分析題，預祝大家2017年高級會計職稱考試輕松過關!
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