2017高級會計實務基礎知識：財務戰(zhàn)略選擇

來源：東奧會計在線責編：王妍2017-05-15 14:27:48

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　　1.基于經濟周期的財務戰(zhàn)略

　　經濟周期通常要經歷經濟復蘇期、經濟繁榮期和經濟衰退期，不同經濟周期企業(yè)應選擇不同的財務戰(zhàn)略。

　　經濟復蘇階段應采取擴張型財務戰(zhàn)略。在經濟繁榮階段應采用擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略相結合。在經濟衰退階段采用防御型和擴張型承接的財務戰(zhàn)略。

階段	戰(zhàn)略	做法
復蘇階段	擴張型財務戰(zhàn)略	增加廠房設備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產品，增加勞動力
經濟繁榮階段	擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略相結合	繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略
經濟衰退階段	防御型和擴張型承接的財務戰(zhàn)略	停止擴張，出售多余的廠房設備，停產不利產品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經濟蕭條階段，特別在經濟處于低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。后期為轉向擴張型財務戰(zhàn)略做準備，迎接下一輪經濟周期的到來

　　2.基于企業(yè)發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略

　　典型的企業(yè)一般要經歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，不同的發(fā)展階段應該選擇不同的財務戰(zhàn)略與之相適應。

　　不同發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略

階段	財務戰(zhàn)略
初創(chuàng)期	企業(yè)在初創(chuàng)期現金需求量較小，負債規(guī)模較小，因此財務風險較低。如果企業(yè)在初創(chuàng)期因資金需求量大而大規(guī)模舉債經營，由于初創(chuàng)期其經營風險高，因而存在很大的財務風險，股利政策一般采用非現金股利政策
成長期	雖然現金需求也大，但它是以較低幅度增長的，風險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當的現金股利政策。因此，初創(chuàng)期與成長期企業(yè)應采用擴張型財務戰(zhàn)略
成熟期	現金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現金結余，財務風險降低，股利政策一般是現金股利政策。一般采用穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略
衰退期	現金需求持續(xù)減少，最后經受虧損，風險降低，一般采用股票股利或低現金股利政策，在衰退期企業(yè)應采取防御型財務戰(zhàn)略

　　不同發(fā)展階段的公司財務戰(zhàn)略特征及選擇

	初創(chuàng)期	擴張期（成長期）	穩(wěn)定期（成熟期）	衰退期
競爭對手	少數	增多	開始達到穩(wěn)定	數量持續(xù)減少
經營風險	非常高	高	中等	低
財務風險	非常低	低	中等	高
資本結構	權益融資	主要是權益融資	權益+債務融資	權益+債務
資金來源	風險資本	權益投資增加	保留盈余+債務	債務
銷售收入	較少	高增長	開始飽和	增長有限甚至出現下降
收益情況	負數	較低	增長	較高
投資回報	無	較低	較高	較低
資金需求	較小	較大	較小	很小
現金流量	較少且不穩(wěn)定	凈現金流量為負數	凈現金流量為正數	現金較為充裕
股利	不分配	分配率很低	分配率高	全部分配
價格/盈余倍數	非常高	高	中	低
股價	迅速增長	增長并波動	穩(wěn)定	下降并波動
財務戰(zhàn)略選擇	穩(wěn)定或擴張型財務戰(zhàn)略，采用權益資本型籌資戰(zhàn)略，實施一體化投資戰(zhàn)略，實行零股利或低股利政策	擴張型財務戰(zhàn)略，采用相對積極籌資戰(zhàn)略，實施適度分權投資戰(zhàn)略，實行低股利或股票股利或剩余股利政策	穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略，采用負債資本型籌資戰(zhàn)略，實施嘗試型投資戰(zhàn)略，實行高股利或現金股利政策	防御型財務戰(zhàn)略，采用負債資本型籌資戰(zhàn)略，建立進退結合投資戰(zhàn)略，實行股票股利或低股利分配政策