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　　4.甲公司是一家從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的企業(yè)，成立于2001年。該公司將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化作為其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，并將利潤(rùn)作為其業(yè)績(jī)考核的核心指標(biāo)。甲公司2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32000萬(wàn)元;2015年年末的所有者權(quán)益總額為100000萬(wàn)元(其中普通股20000萬(wàn)股，每股面值1元)，長(zhǎng)期負(fù)債為100000萬(wàn)元(年利率為8%)。假定甲公司的長(zhǎng)期負(fù)債水平在2015年度內(nèi)未發(fā)生變動(dòng)，該公司的加權(quán)平均資金成本率為20%，適用的所得稅稅率為25%。

　　乙公司是一家規(guī)模較大的圖書(shū)出版與網(wǎng)絡(luò)教育企業(yè)，成立于2004年。為求得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，乙公司將增加企業(yè)價(jià)值作為其戰(zhàn)略目標(biāo)，并確定將經(jīng)濟(jì)增加值作為其業(yè)績(jī)考核的核心指標(biāo)。乙公司2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30000萬(wàn)元;2015年年末的所有者權(quán)益總額為120000萬(wàn)元(其中普通股20000萬(wàn)股，每股面值1元)，長(zhǎng)期負(fù)債為80000萬(wàn)元(年利率為7.5%)。假定乙公司的長(zhǎng)期負(fù)債水平在2015年度內(nèi)未發(fā)生變動(dòng)，該公司的加權(quán)平均資金成本率為15%，適用的所得稅稅率為25%。

　　假定不考慮所得稅調(diào)整和非經(jīng)常性收益項(xiàng)目以及資本調(diào)整因素的影響。

　　要求：

　　(1)分別計(jì)算上述兩個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)增加值。

　　(2)綜合上述兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，對(duì)其會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

　　4.

　　【答案】

　　(1)①甲公司的經(jīng)濟(jì)增加值

　　甲公司的利息=100000×8%=8000(萬(wàn)元)

　　甲公司的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+利息×(1-所得稅稅率)=32000+8000×(1-25%)=38000(萬(wàn)元)

　　甲公司的投資資本=100000+100000=200000(萬(wàn)元)

　　因此，甲公司的經(jīng)濟(jì)增加值=38000-200000×20%=-2000(萬(wàn)元)

　?、谝夜镜慕?jīng)濟(jì)增加值

　　乙公司的利息=80000×7.5%=6000(萬(wàn)元)

　　乙公司的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+利息×(1-所得稅稅率)=30000+6000×(1-25%)=34500(萬(wàn)元)

　　乙公司的投資資本=120000+80000=200000(萬(wàn)元)

　　乙公司的經(jīng)濟(jì)增加值=34500-200000×15%=4500(萬(wàn)元)

　　(2)會(huì)計(jì)利潤(rùn)是企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，是在各個(gè)領(lǐng)域中運(yùn)用得較為廣泛的會(huì)計(jì)指標(biāo)之一。而經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)投資資本收益超過(guò)加權(quán)平均資金成本部分的價(jià)值，在計(jì)算時(shí)考慮了權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，真實(shí)反映了股東財(cái)富的增加。

　　根據(jù)上述材料，甲公司將會(huì)計(jì)利潤(rùn)作為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略核心目標(biāo)，而乙公司將經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略核心目標(biāo)。若將會(huì)計(jì)利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)目標(biāo)，甲公司2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32000萬(wàn)元，而乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30000萬(wàn)元，由于甲公司的會(huì)計(jì)利潤(rùn)大于乙公司，故甲公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好于乙公司。但是，若以經(jīng)濟(jì)增加值作為評(píng)價(jià)目標(biāo)，甲公司2015年經(jīng)濟(jì)增加值為-2000萬(wàn)元，小于0，說(shuō)明甲公司并不能增加企業(yè)價(jià)值;而乙公司的經(jīng)濟(jì)增加值為4500萬(wàn)元，說(shuō)明乙公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)可以增加企業(yè)價(jià)值。

　　從上述分析可以發(fā)現(xiàn)，由于采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)不同，相同的情形，有可能得出完全不同的結(jié)論?，F(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理要求企業(yè)建立以?xún)r(jià)值管理為核心的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)體系，將經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)與企業(yè)資本提供者要求比資本投資成本更高的收益的目標(biāo)相一致。經(jīng)濟(jì)增加值消除了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算無(wú)償耗用股東資本的弊端，要求扣除全部所用資源的成本，包括資本成本，真實(shí)地反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。

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